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图18：国内针阔价差 单位：元/吨资料来源：Wind，国家统计局，信达期货研发中心图19：CFR现货报价：针阔价差 单位：美元/吨资料来源：Wind，海关总署，信达期货研发中心4.2 进口盈亏：进口盈利打开 供应压力转向国内国内纸浆供应格局中，整体进口依存度接近70%，所以进口盈利窗口也是影响进口供应的一大因素。一般而言，纸厂进口木浆，从签订合同到到厂，粗略估算要2-3个月，所以在测算当下纸厂利润的时候，成本是按照2个月前的纸浆外盘报价。而由于纸浆期货的上市，贸易商可以在进口盈利窗口的时候加大进口量，以获得简单贸易以外的超额利润。近期国内纸浆现货价格下行，而海外报价坚挺，人民币波动有限，进口盈利窗口从前期的小幅盈利再度变为小幅亏损。

一、行情回顾今年一季度，纸浆期货整体呈现“倒V字型”走势。元旦回来，在中美贸易谈判乐观预期、美联储加息放缓言论鸽派等影响下，全球资本市场呈现集体反弹，商品共振上涨，市场风险偏好得到极大改善，叠加海外浆厂挺价，国内财政货币刺激政策等诸多利好，纸浆期货走出一波强劲的触底反弹行情，SP1906合约从最低的4916元/吨上涨770元（15.66%）至5686元/吨。随着中美贸易谈判、国内刺激政策等利好落地，市场亢奋情绪消退，股市出现调整，叠加国内下游消费疲软，尽管海外浆厂挺价但下游并不接受，且以主动消耗库存和刚需补库为主，浆价开始呈现回调走势，截至3月27日收盘，SP1906合约收于5320元/吨，较高点回落6.44%。

责任编辑：王栋欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji文/倪叔来源： 倪叔的思考暗时间（ID:nishu-think）现在谈及雷军，已经很少有人会给予“厚道”两字的评价了。小米上市跌破发行价之后，雷军在庆功宴上给股价吹风，承诺“要让上市首日买入小米公司股票的投资者赚一倍。”

数据来源/根据东方财富Choice整理，已剔除2017年12月后的新股 制表/吴瞬责任编辑：曹婕蒂森克虏伯表示，如果该合资公司未来公开上市，其将持有55%股份，塔塔钢铁将持有45%股份。该公司表示：“尽职调查和独立专家意见都确认了新公司的经济可行性，以及预期每年将产生4亿至5亿欧元的成本综效。”

热销后的“退房”大治河以南、金汇港以东，以及小洋山岛、浦东国际机场南侧区域，便是划定的临港新片区范围，面积达119.5平方公里，是上海市静安区的三倍大小。在离建设中的上海特斯拉超级工厂只有4公里，距离茫茫东海约3公里的一个售楼处前，看房客王乐默默点起了一支烟。他刚刚被置业顾问告知，该楼盘的高层公寓也卖光了。

过去两年产能大量投放 未来两年阔叶浆仍有增量2017-2018年是全球木浆产能投放大年，据《Capacity Growth Could Undermine Recent Gains in Market Pulp Grades》的统计，2017年和2018年针叶浆新增产能分别为137万吨和102.5万吨，阔叶浆新增产能为190万吨和236.5万吨。2017和2018年全球木浆市场合计新增供给达到327和339万吨。其他产能出清方面，Fibria统计2017-2018年行业额外淘汰产能93万吨和43万吨。据此计算2017和2018年世界范围内木浆净新增产能分别为292万吨和326万吨。而2019-2020年来看，全球针阔叶浆产能继续增加，针叶浆产能的增加分别为19万吨和-10万吨，阔叶浆产能的增加分别为79.5和140万吨，阔叶浆产能增加较多。